Posts in category: Gestión de riesgos

Por Samuel Suchowiecky 

Este es el segundo artículo de una serie de dos partes que describe las múltiples complejidades de gestionar los asuntos de negocios en dificultades con presencia dentro de las fronteras de México. Este artículo de seguimiento explora la importancia de que las empresas, los consejos de administración, los inversionistas, los prestamistas, los asesores de negocios y otros actores clave se aseguren de contar con un socio altamente calificado y probado en el mercado que actúe tanto como administrador principal como sustituto desde el inicio. Esto garantiza la continuidad y limita el riesgo a la baja durante toda la vida de una inversión. 

En México, el entorno de inversión en valores respaldados por activos (ABS, por sus siglas en inglés) es diferente al de Estados Unidos, y algunos inversionistas han aprendido esta lección por las malas al enfrentar incumplimientos inesperados por parte de sus prestatarios. De hecho, como lo han señalado diversas publicaciones en el último año, algunas empresas de gran tamaño y renombre en México han reestructurado sus operaciones, han incumplido con sus obligaciones de deuda y/o se han declarado en bancarrota. Estas compañías han llamado la atención porque su desempeño puede ser un indicador de la tendencia en la región, y la comunidad inversionista ha tomado nota de ello. 

A pesar de estos desafíos, muchos prestatarios en México sí logran cubrir sus obligaciones de pago a los inversionistas de manera oportuna. Es importante destacar que estos casos de éxito tienen ciertos elementos en común, uno de los cuales radica en establecer una estructura sólida tanto para la operación como para su supervisión continua desde el inicio. Al separar el riesgo crediticio del instrumento del riesgo asociado al administrador, incluso en situaciones de dificultad, es posible lograr resultados positivos al contar con una estructura de administración robusta con fiduciarios experimentados a cargo. 

Un Ejemplo Reciente Ilustra el Punto 

En julio de 2021, Alpha Holding S.A. de C.V. incumplió con sus obligaciones de deuda y posteriormente solicitó protección por bancarrota en México. El auditor de Alpha descubrió inexactitudes en los estados financieros de la empresa, lo que desencadenó el anuncio de reestructuración y, en última instancia, la liquidación. En ese momento, una de sus subsidiarias, Alpha Credit Capital, S.A. de C.V., tenía en circulación una serie de notas que formaban parte del proceso de bancarrota. 

En el caso de Alpha Credit, Hilco Terracota, una división de Hilco Global México especializada en administración principal y de préstamos, actuó como administrador principal y posteriormente fue designado como administrador sustituto durante la liquidación. Al haber desempeñado previamente el rol de administrador principal, Hilco Terracota tenía un conocimiento profundo de las operaciones de la empresa y estaba en una posición privilegiada para asumir el papel de administrador sustituto sin una curva de aprendizaje significativa. En un momento crítico para la empresa, sus prestamistas y asesores, el equipo de Hilco Terracota pudo intervenir con un entendimiento detallado de las múltiples particularidades del portafolio asignado al fideicomiso. Esto permitió identificar inconsistencias de manera oportuna y reconciliar problemas con Alpha Credit, facilitando el pago a los acreedores con un mínimo de retraso. Esta presencia constante también sirvió para tranquilizar a los acreedores durante todo el proceso, reduciendo la incertidumbre e infundiendo confianza en un desenlace positivo. 

En situaciones como estas, los empleados de empresas en dificultades que se encuentran en un proceso de reestructuración activa suelen estar en contacto con múltiples asesores y abogados, pero con frecuencia no tienen claridad sobre qué información pueden o no compartir con terceros. También es importante señalar que, durante estos periodos, un número significativo de empleados suele abandonar la empresa, lo que deja tareas operativas clave desatendidas o sin ejecutar. Estas son razones adicionales y contundentes para que un administrador principal sea designado como administrador sustituto, llenando cualquier vacío durante el proceso de reestructuración. 

Para los actores involucrados y los acreedores de Alpha Credit, contar con Hilco Terracota como administrador sustituto permitió que la estructura de pagos existente permaneciera intacta. Además, la eficiencia y continuidad proporcionadas por este enfoque permitieron que los inversionistas recibieran sus pagos en su totalidad un año antes de lo programado. El resultado obtenido demuestra por qué la implementación de este tipo de estructura de administración desde el inicio es tanto recomendable como beneficiosa. 

Es importante destacar que, independientemente de si una transacción involucra a una entidad pública o privada en México, el marco regulatorio permite la designación de una sola firma para desempeñar simultáneamente el papel de administrador principal y sustituto. Este esquema garantiza que el sustituto esté plenamente informado sobre las finanzas de la empresa y preparado para intervenir cuando sea necesario. Los acreedores fortalecen sus posiciones cuando cuentan con el respaldo de un defensor bien informado. En última instancia, asignar a una sola empresa en la función dual de administración principal/sustituta permite a los prestamistas mantener el control sobre cómo responder tanto a oportunidades como a situaciones de crisis. 

Hilco Global México 

Para empresas con activos en América Latina, Hilco Global México ofrece una vasta experiencia en valoración, monetización y asesoría. Durante más de 20 años, ha llevado a cabo valuaciones de inventarios, maquinaria y equipo; ha monetizado una amplia variedad de maquinaria y equipo provenientes de instalaciones industriales; ha gestionado la disposición y adquisición de activos minoristas; ha ejecutado portafolios de cuentas por cobrar comerciales; y ha valuado, vendido y rehabilitado bienes raíces. El equipo directivo de Hilco Global México cuenta con una profunda experiencia en los mercados de América Latina y ofrece un conocimiento local respaldado por los recursos globales de Hilco Global. 

Hilco Global es una empresa privada de servicios financieros diversificados, diferenciada por su capacidad para actuar como asesor, agente, inversionista y/o principal en cada transacción. Somos una autoridad global en la facilitación de soluciones de máximo valor para todas las clases de activos que figuran en el lado izquierdo del balance general. 

Hilco Global es una compañía privada de servicios financieros diversificados y la autoridad líder a nivel mundial en la maximización del valor de los activos tanto para empresas en crecimiento como en dificultades. Combinamos una experiencia profunda en reestructuración y asesoría con soluciones de capital e inversión principal para ofrecer soluciones personalizadas que resuelvan situaciones complejas y estresadas, además de mejorar el valor empresarial a largo plazo. Con un historial exitoso de 35 años actuando como asesor, agente, inversionista y/o principal en cualquier transacción, Hilco Global trabaja para obtener el mejor resultado posible, alineando intereses con sus clientes y brindándoles conocimientos estratégicos, asesoría y, en muchas ocasiones, el capital necesario para concretar la transacción. 

Contribuidores 

Samuel Suchowiecky 

Director General 

Hilco Global México 

 
Por Jan René Aguirre 

Este es el primero de una serie de artículos que abordan los numerosos beneficios y los desafíos específicos asociados con el nearshoring de operaciones comerciales dentro de México. 

En los últimos años, cada vez más empresas han optado por el nearshoring para ciertas operaciones, y México se ha consolidado como un destino de primer nivel para este tipo de iniciativas. 

El Creciente Atractivo 

Varios factores están impulsando esta tendencia al alza. El principal de ellos es la proximidad de México a los Estados Unidos, lo que reduce el tiempo de viaje, los costos asociados y facilita la colaboración eficiente entre los equipos de ambos países. Además, México ofrece ahorros tanto en costos laborales como en gastos operativos, lo que puede otorgar a las empresas una ventaja competitiva significativa. 

En la última década, el país ha invertido considerablemente en el desarrollo de su fuerza laboral, estableciendo un creciente grupo de profesionales en diversas industrias que van desde TI y manufactura/producción hasta servicio al cliente. No es de sorprender que esto se haya vuelto cada vez más atractivo para las empresas que buscan talento con experiencia en áreas específicas a un costo más bajo y en una ubicación cercana a sus equipos e instalaciones en EE. UU. 

Asimismo, es importante destacar que México cuenta con una red de acuerdos comerciales, incluido el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), los cuales fomentan el comercio abierto y reducen numerosas barreras para las empresas que operan en la región. Además, la inversión del país en el desarrollo de una infraestructura moderna, que incluye parques tecnológicos y centros de negocios de última generación, ha resultado altamente atractiva y beneficiosa para las compañías interesadas en el nearshoring. México también comparte una gran afinidad cultural con EE. UU., con múltiples similitudes que favorecen la comunicación y el entendimiento entre los equipos. Los husos horarios compartidos facilitan, además, la colaboración en tiempo real. 

Actualmente, hay tres industrias principales que están obteniendo mayores beneficios de lo que México ofrece como destino de nearshoring. La primera de ellas es la manufactura. México se ha convertido en un centro clave para las operaciones de manufactura, especialmente en los sectores automotriz, aeroespacial y electrónico. 

La segunda es el sector de tecnologías de la información (TI), el cual está experimentando un crecimiento significativo en el país, ya que muchas empresas continúan subcontratando el desarrollo de software, soporte y otras funciones relacionadas con TI en México. 

Y la tercera es la industria del servicio al cliente. Cada vez más empresas, en particular aquellas dentro del sector de servicios, están optando por trasladar sus operaciones de atención al cliente a México, principalmente debido a las habilidades lingüísticas de los trabajadores y a los beneficios derivados de la afinidad cultural que mencionamos anteriormente en este artículo. 

Reconociendo y Abordando los Desafíos 

Nuestro equipo en Hilco Global México trabaja con muchas empresas estadounidenses que trasladan parte de sus operaciones de manufactura o servicios a México y, como resultado, conoce de primera mano los tipos de desafíos que estas empresas enfrentan al hacerlo. 

Desde el principio, observamos que muchas empresas nuevas en el mercado carecen de un entendimiento profundo de las dinámicas específicas de México que influirán en sus operaciones y en sus resultados finales. Si bien esto no es sorprendente, puede ser altamente perjudicial. Comprender las condiciones económicas y los factores regulatorios que pueden jugar a favor o en contra de un negocio en México es de gran valor al momento de tomar decisiones informadas sobre adquisiciones y disposiciones de activos, entre otros aspectos. 

Llevar a cabo una debida diligencia adecuada antes de adquirir activos o incluso establecer operaciones en México es un proceso complejo que, al igual que en otros mercados globales, resulta esencial para evaluar los beneficios, la condición de los activos, su valor y los riesgos potenciales. Esto ayuda a las empresas a tomar decisiones informadas y a comprender las implicaciones financieras de sus inversiones. 

Descubrimos que las empresas necesitan conocimientos locales, conexiones y experiencia para garantizar una trayectoria exitosa mediante la implementación efectiva de: 

1. Evaluaciones detalladas y certificadas de diversos activos, como equipos de manufactura, bienes raíces, inventario o propiedad intelectual. 

2. Prácticas adecuadas de gestión de inventario adaptadas al mercado local para optimizar los niveles de stock. 

3. Estrategias apropiadas para las operaciones de la cadena de suministro que se ajusten a las particularidades del mercado mexicano. 

Debido a los matices legales y financieros asociados con los bienes raíces y otros activos en México, contar con este tipo de conocimiento y experiencia local es altamente relevante para las empresas que adquieren o invierten en estos activos como parte de su estrategia de nearshoring. En particular, la evaluación del valor de las propiedades, el análisis de mercado y la ejecución de una debida diligencia exhaustiva sobre el estado de esos bienes y sus implicaciones ambientales son factores clave para lograr una transición fluida al mercado mexicano. De manera similar, contar con asesoría financiera informada por expertos locales puede ayudar a las empresas a comprender mejor las estructuras de costos, identificar posibles áreas de ahorro y desarrollar estrategias financieras adaptadas al mercado. 

A menudo nos referimos a nuestro trabajo en la resolución de estos y otros factores para empresas que ingresan al mercado mexicano como la “tropicalización” de sus operaciones comerciales, un proceso que guía el camino hacia los mejores resultados al implementar una estrategia de nearshoring en nuestro país. En una serie de próximos artículos, abordaremos más aspectos de este proceso en diferentes tipos de negocios, comenzando con nuestras perspectivas sobre la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A). 

Mientras tanto, si nuestro equipo en México puede apoyarlo en sus iniciativas actuales o responder cualquier pregunta relacionada con los temas abordados en este artículo, lo invitamos a ponerse en contacto con nosotros hoy mismo. Estamos aquí para ayudar. 

Contribuidores 

Jan René Aguirre 

Director de Desarrollo de Negocios e Inversiones 

Hilco Global México 

Por Jan René Aguirre 

En este quinto artículo de nuestra serie sobre las consideraciones particulares para hacer negocios en México, abordamos las mejores prácticas para la ejecución de desinversiones en situaciones de crisis dentro de este mercado. 

La desinversión de activos en dificultades en México implica superar desafíos legales, financieros y operativos que difieren de los de una venta de activos estándar. Estas transacciones requieren una comprensión detallada de los intereses de diversas partes involucradas, incluidos acreedores, arrendadores, empleados y autoridades fiscales. Más allá de la determinación del valor de mercado, las empresas deben considerar factores críticos como gravámenes, cumplimiento de estrictas normativas laborales y ambientales, así como restricciones relacionadas con arrendamientos. Esta guía presenta las mejores prácticas para abordar estos desafíos, incluyendo la gestión de partes interesadas, la valuación precisa de activos y la estructuración estratégica de acuerdos, con el objetivo de maximizar el valor en situaciones de alto riesgo. 

Comprendiendo las desinversiones en situaciones de crisis 

Las desinversiones en situaciones de crisis ocurren cuando empresas con dificultades financieras deben vender activos rápidamente—frecuentemente con descuentos significativos—para generar liquidez o evitar mayores pérdidas. Aunque ninguna empresa planea llegar a este punto, muchas organizaciones consolidadas enfrentan circunstancias en las que la desinversión se vuelve necesaria. En estos casos, actuar con rapidez y estrategia es fundamental para maximizar la recuperación potencial. 

A diferencia de las ventas de activos convencionales, las desinversiones en crisis operan bajo dos presiones clave: urgencia y complejidad. Con un tiempo limitado para encontrar compradores ideales o negociar términos óptimos, las empresas enfrentan numerosos obstáculos. Estos incluyen barreras legales o físicas para acceder a los activos, disputas con arrendadores sobre términos de arrendamiento o rentas atrasadas, resistencia sindical hasta que se liquiden pagos pendientes y obligaciones fiscales complejas en transacciones transfronterizas. Para superar estos desafíos con éxito, es esencial una planificación proactiva y un entendimiento profundo de las dinámicas únicas del mercado mexicano. 

Cuándo las desinversiones en crisis pueden ser beneficiosas 

El atractivo de México en el sector manufacturero e industrial se debe a su proximidad con EE.UU., costos laborales competitivos y su papel esencial en las cadenas globales de suministro. Sin embargo, en ciertos casos, la desinversión puede ser la opción estratégica más adecuada. Algunos de los principales factores que la impulsan incluyen: 

• Insolvencia: Las empresas en riesgo de bancarrota pueden vender activos no esenciales para cubrir deudas y evitar un colapso financiero mayor. 

• Ineficiencia operativa: La desinversión de divisiones o activos con bajo rendimiento puede evitar el desperdicio de recursos. 

• Reenfoque estratégico: La reestructuración para priorizar operaciones clave a menudo requiere vender activos no esenciales, liberando capital y recursos de gestión. 

• Incumplimiento de pagos o morosidad: Los prestamistas basados en activos y las empresas de arrendamiento pueden verse obligados a recuperar y vender activos en caso de incumplimiento, enfrentando desafíos como acceso restringido o disputas sobre la propiedad. 

Momento adecuado para una desinversión en crisis 

Cuanto antes las empresas, prestamistas o arrendadores identifiquen señales de dificultades financieras, mejor posicionados estarán para maximizar la recuperación. Retrasar la acción envía una señal de urgencia a los compradores potenciales, lo que a menudo resulta en ofertas más bajas. Incluso en etapas avanzadas de crisis, una desinversión bien gestionada aún puede optimizar el valor y minimizar pérdidas. 

Activos comunes en desinversiones en crisis 

Diversos tipos de activos suelen estar involucrados en estas transacciones, entre ellos: 

• Bienes raíces (plantas de manufactura, almacenes, instalaciones arrendadas): Activos de alto valor que pueden estar sujetos a complicaciones por arrendamientos o regulaciones. 

• Maquinaria y equipo: Fundamentales para fabricantes, estos activos pueden ser clave para generar liquidez si se liquidan rápidamente. 

• Inventario (materias primas hasta productos terminados): Una liquidación ágil puede liberar capital de trabajo o satisfacer reclamaciones de acreedores. 

• Propiedad intelectual (patentes, marcas registradas, tecnología): Activos altamente valiosos, especialmente para empresas tecnológicas y manufactureras. 

• Contratos (arrendamientos, acuerdos de suministro): Pueden renegociarse o venderse para contribuir a la recuperación financiera. 

En México, es común que empresas con sede en EE.UU. necesiten desinvertir activos como plantas de manufactura, bienes raíces, maquinaria e inventario. Problemas regulatorios, disputas laborales o el bajo desempeño de estos activos suelen hacer necesaria una acción rápida. Por otro lado, las empresas de arrendamiento y los prestamistas basados en activos enfrentan desafíos particulares al recuperar bienes en instalaciones arrendadas o al lidiar con leyes laborales que retrasan el acceso. Navegar estas complejidades es más efectivo con el apoyo de expertos locales. 

Por qué la rapidez es clave en las desinversiones en crisis 

Al vender activos en dificultades, el tiempo es un factor crítico por varias razones: 

• Depreciación y desvalorización de activos: Los activos inactivos pierden valor rápidamente; la maquinaria se oxida, los bienes raíces se deterioran y el inventario se vuelve obsoleto. La inacción prolongada convierte activos valiosos en invendibles. 

• Aumento de costos: Los contratos de arrendamiento sin resolver y los salarios impagos generan penalizaciones que reducen el potencial de recuperación. 

• Conflictos con partes interesadas: Los sindicatos, acreedores y arrendadores pueden volverse menos cooperativos, bloqueando el acceso a los activos y complicando las negociaciones. 

• Pérdida de oportunidades de mercado: Los retrasos reducen el interés de los compradores, transformando un mercado favorable para el vendedor en una ventaja para los compradores. 

• Daño reputacional: Un estado prolongado de crisis envía señales de inestabilidad al mercado, afectando la confianza y credibilidad en futuras transacciones. 

Superando los principales obstáculos en desinversiones en crisis 

La desinversión de activos en dificultades en México implica enfrentar varios desafíos legales y regulatorios: 

• Derechos de acceso a los activos: La propiedad de un activo no garantiza su acceso físico. Cuando los activos se encuentran en instalaciones arrendadas, los arrendadores con rentas vencidas pueden restringir el acceso. Asimismo, empleados o sindicatos pueden bloquear la entrada si existen salarios o liquidaciones pendientes. Superar estos obstáculos requiere negociaciones hábiles, acuerdos de subarrendamiento y estrategias de compra para desbloquear los activos. 

• Estatus legal de los activos: Los bienes importados bajo un régimen de importación temporal suelen estar exentos de ciertos aranceles, pero su venta o liquidación en México puede generar importantes obligaciones fiscales o sanciones. Para minimizar costos inesperados, es fundamental garantizar el cumplimiento con las autoridades fiscales, hacer la transición a importación definitiva si es necesario o gestionar la exportación. 

• Leyes laborales y reclamaciones pendientes de empleados: La legislación laboral en México protege de manera estricta los derechos de los trabajadores, especialmente en casos de venta de activos o cierre de instalaciones. Los salarios, prestaciones o liquidaciones impagadas deben resolverse para evitar retrasos. Las recientes reformas laborales han fortalecido a los sindicatos, lo que añade complejidad a las negociaciones, especialmente en sectores con alta sindicalización. Contar con negociadores experimentados con profundo conocimiento local agiliza estos procesos, asegurando el acceso a los activos y minimizando su depreciación. 

• Contratos de arrendamiento: Resolver problemas relacionados con arrendamientos es esencial. En ventas en crisis, las empresas pueden adeudar rentas atrasadas o enfrentar penalizaciones por terminación anticipada. Además, muchos contratos requieren devolver la propiedad en su estado original, lo que puede ser costoso en instalaciones personalizadas. Estrategias efectivas incluyen evaluar la continuidad del arrendamiento frente a las penalizaciones, el subarrendamiento y la negociación de rescates financieros para reducir la presión económica. 

• Gravámenes sobre activos y reclamaciones de acreedores: Liberar los activos de gravámenes es un paso crítico antes de su venta. En el caso de bienes raíces, el Certificado de Libertad de Gravamen (CLG) verifica la ausencia de cargas, mientras que el Registro Único de Garantías Mobiliarias (RUG) rastrea los gravámenes sobre maquinaria e inventario. Resolver estos problemas antes de la venta hace que los activos sean más atractivos y simplifica el proceso de desinversión. La negociación experta y el respaldo legal son fundamentales para resolver reclamaciones complejas con múltiples partes involucradas. 

Mejores prácticas para una desinversión efectiva en situaciones de crisis 

Para desinvertir activos en dificultades con éxito en México, las empresas deben seguir estas mejores prácticas: 

• Comprender a las partes interesadas y su influencia: El éxito comienza con la identificación de todas las partes involucradas y el entendimiento de su nivel de poder. Acreedores, arrendadores, sindicatos y autoridades fiscales tienen distintos grados de influencia. Conocer sus intereses y capacidades permite negociaciones más fluidas y resoluciones más rápidas. 

• Valuación integral de activos: Una valuación precisa va más allá del precio de mercado; debe considerar complejidades legales, financieras y operativas, como gravámenes, disputas laborales y obligaciones fiscales. Evaluaciones integrales proporcionan una base informada para la toma de decisiones, aumentando las probabilidades de un resultado favorable. 

• Navegar las complejidades legales y de cumplimiento: El entorno regulatorio en México, que abarca leyes laborales, fiscales y de arrendamiento, puede ser desafiante. Las obligaciones fiscales y de cumplimiento en transacciones transfronterizas añaden más complejidad. Contar con experiencia local en temas laborales y regulatorios es clave para evitar retrasos y sanciones costosas. 

• Maximizar el valor mediante una negociación estratégica: Estructuras innovadoras de acuerdos, como pagos diferidos, earnouts o leasebacks, pueden generar valor incluso en situaciones de crisis. Resolver reclamaciones y preparar los activos para su transferencia aumenta la confianza de los compradores y mejora los resultados de recuperación. 

Reflexiones finales 

Para garantizar una desinversión efectiva y oportuna de activos en crisis dentro del mercado mexicano, es recomendable que las empresas busquen socios con un alto grado de experiencia local y relaciones consolidadas con autoridades gubernamentales y regulatorias. En Hilco Global México, actuamos como asesores estratégicos para ayudar a las empresas en este proceso, guiándolas hacia los mejores resultados posibles. 

Le invitamos a contactar a nuestro equipo en México para cualquier consulta sobre los temas abordados en este artículo o para recibir asistencia en una situación actual o en evolución que su empresa pueda estar enfrentando. Estamos aquí para ayudar. 

Contribuidores 

Jan René Aguirre 

Director de Desarrollo de Negocios e Inversiones 

Hilco Global México